SMM網(wǎng)訊：從11月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)判斷，經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定靠的是投資。CPI上升，食品與能源價格成為主導(dǎo)因素。產(chǎn)能過剩導(dǎo)致企業(yè)產(chǎn)品價格難以回升，值得欣慰的是，服務(wù)業(yè)上升與出口結(jié)構(gòu)改變。
11月CPI重回“2”時代，食品價格是主要因素。食品價格同比上漲3.0%，影響居民消費(fèi)價格總水平同比上漲約0.95個百分點(diǎn)。
與美國能源和食品價格穩(wěn)定、遠(yuǎn)離滯脹不同，我國的食品、能源價格是拉動物價上升的主要動力，未來糧食價格難以穩(wěn)定。以中國主要糧食作物為例，據(jù)海關(guān)總署發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，今年10月份，中國進(jìn)口了198萬噸大米，比去年同期的50.5萬噸翻了近兩番，凈進(jìn)口量增長同比增加了10倍。美國農(nóng)業(yè)部預(yù)測，2012年，中國大米進(jìn)口量同比增長將超過4.5倍，達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的260萬噸，這將使中國成為僅次于尼日利亞的全球第二大大米進(jìn)口國。中國大米主要從越南、巴基斯坦、巴西等國進(jìn)口。全球大米三年豐收價格不高，如果全球大米歉收，農(nóng)產(chǎn)品價格大幅波動，對中國CPI影響將越來越大。
考慮到未來中國建立節(jié)能社會、資源價格改革，以及改變能源對外依存度過高的局面，中國能源價格下降通道基本已經(jīng)關(guān)閉。根據(jù)商務(wù)部的數(shù)據(jù)，我國主要生產(chǎn)資料價格有漲有跌，而進(jìn)入11月以來，能源價格以上漲為主。
產(chǎn)能過剩這一心腹大患仍未消除，去除食品和能源的核心通脹率為1.6%~1.7%。11月份的PPI同比下降2.2%，環(huán)比下降0.1%，雖然同比下降趨勢進(jìn)一步收窄，仍處于緊縮區(qū)間。但由于去庫存化階段未結(jié)束，11月份制造業(yè)投資增速繼續(xù)下滑，當(dāng)月制造業(yè)投資同比增速為19.4%，較上月繼續(xù)回落0.4個百分點(diǎn)。
拉動經(jīng)濟(jì)三駕馬車有瘸腿之勢，需要重建平衡。
我國高出口紅利時代過去。根據(jù)海關(guān)總署12月10日公布的數(shù)據(jù)，11月份，我國進(jìn)出口總值為3391.3億美元，增長1.5%。其中，出口1793.8億美元，增長2.9%；進(jìn)口1597.5億美元，與去年同期持平；貿(mào)易順差196.3億美元。上述數(shù)據(jù)彰顯，我國外貿(mào)出口兩位數(shù)增長時代不復(fù)存在。
投資仍是拉動經(jīng)濟(jì)的支柱。2012年1~11月份，全國固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）32.62萬億元，同比名義增長20.7%，增速與1~10月份持平。投資增速下滑，但仍處于相對較高的位置。
房地產(chǎn)是市場信心穩(wěn)定器。中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在低位徘徊，但市場信心卻有所回暖，房地產(chǎn)市場冷暖成為風(fēng)向標(biāo)。11月的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)月房地產(chǎn)新開工面積同比增長7.1%，土地購置面積同比增長16.8%，增速較10月分別加快13.5個百分點(diǎn)和53.4個百分點(diǎn)，上海等地的二手房交易數(shù)據(jù)大幅上升。不得不承認(rèn)，房地產(chǎn)依然是市場最敏感、最有效的指標(biāo)。
令人欣慰的數(shù)據(jù)是，中國出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)在變化。1~11月，我國機(jī)電產(chǎn)品出口10645.4億美元，增長8.2%，高出同期我外貿(mào)出口總體增速0.9個百分點(diǎn)。服裝、鞋類等7大類勞動密集型產(chǎn)品合計出口3766.8億美元，增長7.4%。中國物流與采購聯(lián)合會、國家統(tǒng)計局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心12月3日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，11月份非制造業(yè)商務(wù)活動指數(shù)（PMI）報55.6%，環(huán)比上升0.1個百分點(diǎn)，表明非制造業(yè)經(jīng)濟(jì)仍保持快速增長趨勢，當(dāng)然如果刨除房地產(chǎn)建筑，數(shù)據(jù)將下滑。
宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)“不功不過”，目前斷定中國經(jīng)濟(jì)上升實屬過于樂觀，以L型走勢在底部筑底、調(diào)結(jié)構(gòu)，是大概率事件。