SMM網(wǎng)訊：黃金暴跌之后，工業(yè)屬性更強的銅將成為商品市場的重要標(biāo)志。
受黃金暴跌拖累，上周倫銅和滬銅價格均飛流而下，而受需求放緩和產(chǎn)量過剩影響，國內(nèi)外銅價或?qū)⑷杂邢滦锌臻g。
上周，國內(nèi)期貨市場銅價數(shù)次封于跌停，上周累計跌幅達(dá)8%，與2月初的高點60100元/噸相比，銅價累計跌幅已達(dá)15.8%；倫敦金屬交易所（LME）三個月期銅主力合約上周累計下跌6.21%，創(chuàng)16個月來單周下跌最高紀(jì)錄。
需求放緩加劇銅價下跌
與金融屬性較強的黃金不同，銅是重要的工業(yè)金屬，近期銅價的下跌與疲軟的經(jīng)濟(jì)基本面密切相關(guān)，中國一季度經(jīng)濟(jì)增長速度低于預(yù)期，美國3月份的20個經(jīng)濟(jì)指標(biāo)中有18個低于預(yù)期，同時國際貨幣基金組織（IMF）下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增長至3.2%，市場再次承壓。
除了經(jīng)濟(jì)基本面導(dǎo)致的需求放緩至海外，目前銅市最大的壓力仍然是來自于全球銅庫存的持續(xù)上升。目前全球三大交易所（LME、SHFE、COMEX）銅庫存已經(jīng)接近90萬噸，為2004年以來的最高水平，僅LME庫存年初以來已經(jīng)增長92%，加上中國保稅庫60萬~70萬噸左右的庫存，那么全球銅庫存已超過150萬噸，接近于2002年創(chuàng)造的歷史紀(jì)錄154萬噸。
但是全球銅產(chǎn)能并未出現(xiàn)明顯縮減。巴克萊銀行數(shù)據(jù)顯示，2012年全球銅礦投產(chǎn)項目約20個，新增產(chǎn)能約82萬噸，2013年仍有20個左右銅礦投產(chǎn)，新增產(chǎn)能約122萬噸；而消費卻只能是小幅回升，中國精銅供應(yīng)仍將出現(xiàn)過剩。
巴克萊預(yù)計，2013年全球銅消費量將達(dá)到2025萬噸，比上年增加2.8%，供應(yīng)過剩量將從2012年的13萬噸擴(kuò)大到40萬噸左右。
過剩在今年年初已經(jīng)出現(xiàn)，世界金屬統(tǒng)計局（WBMS）數(shù)據(jù)顯示，前2月全球銅市供應(yīng)過剩12.9萬噸，而上年同期供應(yīng)短缺6.75萬噸。
在2005年之前，全球銅礦產(chǎn)量平均增幅不足4%，從2005年到2011年，平均增幅更是不足2%，產(chǎn)量增長緩慢而消費增長迅速導(dǎo)致銅價急劇攀升。但是從2012年開始，全球銅市場出現(xiàn)了相反的變化，消費增長放緩而產(chǎn)能和產(chǎn)量則是急劇上升。
銅價仍有下跌空間？
不可忽視的是，銅價與黃金價格走勢似乎有很強的關(guān)聯(lián)度。歷史數(shù)據(jù)顯示，2002年國際銅均價在1500美元/噸，2012年國際銅均價在7946美元/噸，10年增長了4.29倍；2002年金均價310美元/盎司，2012年均價1753美元/盎司，10年增長4.65倍。
黃金價格大幅下挫從而引起牛市結(jié)束猜測，是否也預(yù)示著銅價將步其后塵呢？
中國銅消費量占據(jù)世界消費總量的40%。從消費增速來看，中國的銅消費增速在明顯放緩，2008~2011年中國的精煉銅年消費量增速分別為11.8%、19.6%、11.5%、7.8%，而中國2012年實際精煉銅年消費量僅增加4.8%。
中信證券分析認(rèn)為，2011年下半年開始國內(nèi)快速發(fā)展的融資銅貿(mào)易，使得銅庫存搬家，短期緩解了國外庫存上升壓力。但在鋼貿(mào)資金鏈斷裂導(dǎo)致銀行對相關(guān)業(yè)務(wù)加強管理、金屬價格趨勢下跌、國內(nèi)外負(fù)價差等因素影響下，2012年下半年開始融資銅貿(mào)易逐漸降溫。
銀河期貨分析師車紅云表示，隨著基本面的徹底轉(zhuǎn)變，銅市成為基金主要沽空的對象。從資金和技術(shù)上看，銅價下行空間仍然巨大，近期來看銅價下跌之勢仍未結(jié)束，LME期銅仍有向6000美元下行可能。相對應(yīng)的，國內(nèi)銅價也有向45000元下行可能。
此外，瑞士信貸在4月初甚至將明年銅價預(yù)估下修至6675美元，花旗將明年的銅價預(yù)期下調(diào)至6775美元，均低于現(xiàn)在6900美元的市場價格，預(yù)示銅價仍有下跌空間。
不過，高盛大宗商品研究團(tuán)隊在其最新的報告中稱，黃金拋售的影響以及對歐洲和新興國家宏觀經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂重現(xiàn)，隨后也導(dǎo)致了原油和基礎(chǔ)金屬的拋售，但是拋售大部分集中在價格曲線的近端，而遠(yuǎn)端價格保持穩(wěn)定，這就壓縮了價差。
高盛報告還認(rèn)為，目前基礎(chǔ)金屬比原油更接近底部，盡管他們繼續(xù)維持對原油和銅三個月短期的看多，但基礎(chǔ)金屬組合可能比原油更接近底部，這就是他們停止看多原油但維持看多銅的原因。金屬目前的價位已經(jīng)很低，更多的跌幅已開始對基本面產(chǎn)生大量影響，以可能支撐更高的價格。